旅游行业是年疫情影响最大的行业，板块估值一直被打压，期间港股旅游及观光板块跌幅超过30%，但今年以来，板块表现相当不错，大幅上涨超过20%，个股普涨，而背后的支撑点有两个：一是估值底部明显，二是行业持续复苏势头。
智通财经APP了解到，年全年国内旅游人数28.79亿人次，同比下降52.1%，按季度看，于第二季度行业开始复苏，第三季度及第四季度旅游人数恢复超过七成，年预计保持复苏势头。年各地相继开放景点，如3月15日，北京将有序恢复文体旅游活动，按75%限流开放公园、景区等场所。
回首年的汽车行业，于4月份销量恢复增长，而资本市场反映延后些，于6月份开始上涨，至同年12月板块涨幅近3倍，龙头个股受资金追捧，如比亚迪和长城涨幅领先。由行业复苏带起来的板块估值重塑，旅游行业保持复苏势头或将成为年的明星板块，龙头投资潜力巨大。
同程艺龙作为行业头部的公司，业绩一直领跑行业。3月23日，该公司发布年Q4及全年业绩，Q4收入18.13亿元，恢复至去年同期的93%，经调整的EBITDA为4.41亿元，同比增长6.24%，全年收入59.33亿元，全年经调整的EBITDA为13.66亿元。值得注意的是，该公司年付费用户1.亿户，逆势增长1.8%。
从行业范围看，同程艺龙于在年为在行业里全球唯一实现四季度盈利的OTA公司，在行业复势头下，板块估值底部抬升，该公司有望持续受到资金追捧。
全球唯一盈利的OTA公司
智通财经APP了解到，同程艺龙是同程网络和艺龙旅行于年3月合并而成，业务合并为交通票务服务业务以及酒住宿预订服务业务，跃居为行业龙头。年该公司收入翻倍，年继续高增长，年受疫情影响，业绩下滑，但收入恢复行业领先，按季度看，Q4各项业务恢复率%，行业优势明显。
年Q4，该公司的交通票务服务业务收入10.03亿元，基本恢复年同期的水平，全年收入34.71亿元，收入贡献58.5%，而Q4住宿预订服务业务收入6.47亿元，实现逆势增长4.04%，全年收入19.45亿元，收入贡献32.8%。部分细分产品高增长，如期内国内间夜销售同比增长21%，汽车票销量录同比增长近%。
OTA行业的竞争以流量为主，同程艺龙拥有庞大且具有高粘性的用户体系，年Q4，该公司平均月活用户1.96亿户，平均月付费用户0.亿户，同比增长5.9%，付费率持续提升，至14.64%。用户变现体现在交易额上，该公司于Q4平台交易额亿元，全年交易额亿元。
该公司深度绑定腾讯生态，因此在不可抗力的因素下，该公司的流量增量依然能够保持行业领先，且付费率持续提升。该公司付费用户数于Q3恢复去年同期水平，Q4实现增长，旅游及付费意愿明显增强。
除了绑定腾讯生态外，该公司积极布局服务场景多元化，开发流量新增长曲线，如与地方政府及旅游景点合作，携手中国主要手机厂商推出一系列活动以获取新用户等，实施汽车票务、景点门票及住宿业务的线下获客措施，特别是在低线城市。多元化场景通过线下获取流量，降低了对股东的依赖。
不过流量入口只能起到引流作用，真正能够保持客户粘性及付费的还是要看公司产品能否满足用户的需求。
同程艺龙深入挖掘用户出行需求，不断丰富产品矩阵，在产品供应端，不断推出旅游产品体系，满足用户的需求。该公司票务业务产品包括机票、火车票、汽车票及船票等多种出行票种，住宿预订业务产品包括民宿及酒店预订，同时有境内游、出境游及定制游等多种特色旅游产品。
截至年12月，同程艺龙平台提供由约家国内航空公司及代理运营的超过条国内航线、超过2.2万家酒店及非标住宿选择、近39万条汽车线路、超过条渡轮线路，以及约个国内旅游景点门票服务。此外，该公司重视技术投入，科技赋能并持续挖掘用户需求和提升服务体验。
得益于丰富的产品供给及优异于同行的用户体验，同程艺龙业绩较同行抗跌，且在年是唯一一家实现盈利的在线旅游平台。该公司盈利能力行业领先，一是依靠于服务场景多元化，流量获取成本较同行更低；二是原有用户高粘性、高忠诚度及高认可度，形成一定的口碑效应，核心的销售费用率按年趋势性下降。
实际上，相比于同行，同程艺龙最大的成功在于下沉市场战略，一方面实现了用户增量的稳步提升，通过用户体验提升付费率进一步满足成长需求，另一方面还降低了成本，使其盈利水平领先于行业。
下沉战略成效显著
同程艺龙深入挖掘市场需求，下沉用户，锁定低线市场。在国内在线旅游市场中，一、二线城市的旅游市场总量几乎已趋于饱和，而低线城市在线旅游线上化率较低，存在巨大的成长空间。OTA行业头部几家平台，同程艺龙下沉市场策略是最成功的，该公司几年前加大对非一线城市布局，用户数据表现抢眼。
根据该公司年报显示，截至年12月，居住于中国非一线城市的注册用户占注册用户总数约86.3%，约61.7%的
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