概括：Booking管理层对年4月总预订量恢复的积极评论对股价影响不大。我们认为，由于生活成本危机，Booking在/财年下半年面临假期行为恶化的风险。
BookingHoldings（BKNG）财年第一季度的业绩突出了管理层对年4月总预订量达到大流行前水平的积极评论。
主要财务和共识收益预测
尽管数据如此积极，但股价反应甚微。生活成本危机将在/财年下半年对假期行为产生负面影响，减缓复苏的步伐和规模。
旅行限制的放松应该预示着对BookingHoldings的强劲需求，主要来源于商务和休闲旅客被压抑的需求。Booking的股票在过去12个月中的表现优于纳斯达克指数，但幅度并不大。
在这篇文章中，我们要评估以下内容：鉴于消费者信心前景疲软，评估当前旅行需求水平及其前景。以及重新审视Booking，考虑对未来两年的普遍预期。
需求依然疲软
不幸的是，对于旅游业来说，需求目前仍然低于预期。
随着世界许多地区面临生活成本危机，以及地缘冲突导致基本商品成本大幅上涨，这将对未来休闲旅游的复苏产生重大负面影响。
我们发现UNWTO（联合国世界旅游组织）披露的数据是旅游业健康状况的一个指标。尽管可用数据并非完全最新，但他们的旅游复苏追踪器突出显示了年4月旅游情绪和短期租赁需求复苏的同比积极数据。
然而，从实际机票预订量下降70%到年初至今仍处于严重负数的范围同比，酒店预订量下降69%，酒店入住率低至58%。
有证据表明其他地方正在复苏，例如，日本在年4月的海外游客人数同比增长%，但这仍比年4月大流行前的水平下降了95%。
成本上升的风险将影响客户以及酒店业本身，该行业也面临能源、食品和葡萄酒以及工资单方面的投入成本上升。随着商家数量开始下降，供应的潜在下降也将对旅游网站产生负面影响。
商务旅行的情况似乎比休闲旅行好一些。美国运通全球商务旅行（与SPACApolloStrategicGrowthCapital(APSG)合并）评论说，年4月的前三周，交易量达到年水平的72%。
随着企业界重返旅游，这里的势头似乎比休闲活动更强劲。这里的问题是，商务旅行占整个市场的20%左右，只有休闲客流量回升，才能真正挽救该行业。
共识预测过于乐观
在我们之前年3月的评论中，我们认为共识预测过于乐观，特别是对于商务旅行的复苏，我们将股票评级为卖出。这一次，我们认为共识再次过于乐观，原因如下。
对于/财年，我们认为需求“旺盛”的夏季不太可能持续。在/财年第一季度业绩预告中，管理层评论说，Booking.
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